美国财经评论网站 Motley Fool 的一篇分析指出，AMD 在刚刚过去的五月延续了强劲的股价升势，单月涨幅达到 **46%**，叠加四月 **74%** 的飙升，年内累计涨幅已相当可观。作者将这次上涨归因于市场对 AI 算力需求持久性的信心增强，以及投资者开始认真重估 AMD 在数据中心图形处理器市场的实际份额潜力。

该评论认为，英伟达 Hopper 架构 GPU 的持续短缺，为 AMD 打开了一扇关键的时间窗口。随着各大云服务商和大型企业苦于拿不到足够的 H100/H200 芯片，AMD 的 **Instinct MI300X** 开始从“备选方案”变为真正的采购选项。作者特别提到，近期多家供应链渠道的信息显示，微软、甲骨文等英伟达大客户已扩大 MI300X 的测试规模，部分订单甚至在年中提前落地，这让原本保守的收入指引显得过于滞后，促使分析师密集上调目标价。

评论进一步指出，此轮上涨并非纯粹的题材炒作。从财务角度看，AMD 数据中心业务在最近一个季度同比增长超过 **80%**，虽然基数远低于英伟达，但增速已显示出第二供应商的稀缺价值。作者提醒，市场开始将 AMD 和英伟达的关系类比为智能手机时代的高通与联发科——主导者依然强势，但生态链需要多元化以防止供应风险。

作为背景，AMD 的 MI300 系列是首款同时集成了 CPU 和 GPU 的数据中心加速器，采用台积电 5 纳米和 6 纳米混合制程，主打大模型推理和高性能计算。该产品线在 2023 年底正式进入量产，初期市场对其软件生态的成熟度持保留态度，但经过半年迭代，动摇了这种观望。

从“五层蛋糕”的框架来看，AMD 的崛起直接影响芯片层的竞争结构，并将压力传导至基础设施层——云厂商若能在英伟达之外获得具备竞争力的 AI 加速器，就能在自建智算中心时有更多议价筹码。该评论综合多方观点后认为，尽管 AMD 短期估值已快速抬升，但它能否持续追赶取决于下一代 MI400 的落地节奏以及 CUDA 生态的壁垒能否被 ROCm 软件栈逐步削弱，这是中长期投资者需要持续观察的核心变量。