巴克莱在 2026 年 6 月 1 日发布的一份研究报告中，表达了对 CPU 市场前景的积极看法，并据此调整了对 AMD 的估值判断。该机构分析师认为，Agentic AI（具备自主决策与执行能力的智能体）的快速铺开，正在催生新一轮 CPU 需求增长。与过去两年市场焦点集中在 GPU 上不同，巴克莱观察到，大量 AI 推理工作负载和智能体编排任务正回流至 CPU，尤其是具备高核心数、高能效比的数据中心级处理器。基于这一判断，巴克莱将 AMD 的目标价从先前水平上调至 665 美元，并维持对该股的积极评级。
报告同时提及，AMD 在 AI 基础设施领域已建立起较稳固的产业链位置，其 EPYC 系列服务器 CPU 与 Instinct 系列加速器形成互补，能够同时覆盖训练、推理与智能体工作负载。巴克莱指出，华尔街对该主题的共识正变得更加建设性，对冲基金等机构投资者对 AMD 的持仓兴趣也在上升。根据该机构测算，以当时股价计算，AMD 相较 665 美元目标价约有 21.1% 的潜在上行空间。
从产业背景看，Agentic AI 的兴起确实在改变算力需求的结构。与聊天机器人等被动响应式应用不同，智能体需要持续感知环境、规划步骤、调用工具并执行操作，这些任务往往涉及大量逻辑判断与串行处理，天然更适合 CPU 执行。AMD 自 2024 年起逐步扩大数据中心 CPU 市场份额，其 Turin 架构 EPYC 处理器在云原生与 AI 推理场景中获得了包括微软 Azure、谷歌云在内的大客户部署。巴克莱的观点，某种程度上反映了市场正在从“唯 GPU 论”转向更均衡的异构计算视角。
不过，该报告也隐含一些需要审慎看待的因素。首先，Agentic AI 仍处于早期落地阶段，企业级部署的规模与节奏存在不确定性，CPU 需求的实际拉动效果可能需要数个季度才能验证。其次，英特尔至强 6 系列与 Ampere 等 Arm 架构竞品同样在争夺这一增量市场，竞争格局并非一马平川。此外，巴克莱给出的 665 美元目标价属于该机构单方面预测，投资者在参考时应结合其他券商模型与自身判断。从「五层蛋糕」框架看，这一观点主要牵动芯片层，但其逻辑链条向上延伸至基础设施层（服务器配置变化）与模型层（推理与智能体工作负载），向下则可能影响能源层（CPU 功耗密度低于 GPU，大规模部署或边际改变数据中心电力需求曲线）。整体而言，巴克莱的报告为市场提供了一个观察 AI 产业从训练驱动转向推理与智能体驱动的重要视角。