OpenAI 正式踏上了通往公开市场的道路。本周一，这家 AI 巨头宣布已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了 S-1 表格，这是首次公开募股（IPO）流程中的一个初步但至关重要的步骤。就在一周前，其最大竞争对手 Anthropic 刚刚在 6 月 1 日完成了同样的动作。两家公司围绕“谁先上市”的竞赛，在过去大半年里一直是 AI 产业界和华尔街关注的焦点，如今这场竞赛进入了实质性阶段。
秘密提交 S-1 表格是一种常见的操作方式，它允许公司在正式路演和定价前，与监管机构私下沟通并完善招股书内容。这意味着外界暂时无法看到通常包含在公开文件中的关键信息，例如高管的具体薪酬数字、公司面临的主要业务风险，以及更详细的财务数据。这些细节将在 IPO 定价前才会公之于众。
从估值角度看，Anthropic 在最近一轮融资后被称为全球估值最高的初创公司，其投后估值达到 9650 亿美元，超过了 OpenAI 最新的 8520 亿美元 投后估值。尽管 OpenAI 在公众认知度和产品普及度上可能更胜一筹，但资本市场对 Anthropic 给出了更高的定价，这或许反映了投资者对其技术路线或商业化前景的不同判断。
OpenAI 的上市之路并非一帆风顺。据报道，公司内部对于快速推进 IPO 存在分歧。首席执行官 Sam Altman 态度积极，但包括首席财务官 Sarah Friar 在内的一些高管则显得更为谨慎。他们的担忧主要源于公司未能达成既定的收入目标和用户增长预期，以及对巨额算力支出的可持续性存疑。OpenAI 最初曾宣布计划在算力基础设施上投入 1.4 万亿美元，这一惊人数字在公开场合受到质疑时，Altman 似乎表现出防御姿态。到了今年 2 月，公司调整了相关表述，向投资者表示计划到 2030 年在算力上投入 6000 亿美元。这一数字的大幅缩减，凸显了 AI 企业在宏大叙事与财务现实之间寻求平衡的挑战。
此次 IPO 消息发布的时机也颇为微妙。就在几周前，备受瞩目的马斯克诉 Altman 案刚刚由陪审团作出裁决。同时，马斯克旗下的 SpaceX 也计划在 6 月 12 日上市，预计募资 800 亿美元，有望成为史上规模最大的 IPO。OpenAI 的上市表现将不可避免地被拿来与 SpaceX 进行公开比较，尤其是考虑到 SpaceX 此前收购了 OpenAI 的竞争对手 xAI，并与 Anthropic 签署了合作协议——Anthropic 每年将支付 150 亿美元 使用 SpaceX 的数据中心。
对于 AI 产业而言，OpenAI 和 Anthropic 相继冲刺公开市场，是一个标志性节点。它意味着 AI 领域的价值创造正从一级市场的私募融资，转向二级市场的公开定价。投资者将获得更透明的窗口，来审视这些公司的真实财务状况、增长引擎和风险因素。这也会对整个 AI 产业链产生连锁反应：上市募集的资金将如何投向算力基础设施，会直接影响芯片、数据中心和能源等上游环节；而公开市场的估值水平，也将为后续 AI 初创公司的融资和退出提供关键参照系。一场围绕 AI 核心资产的资本盛宴，大幕正在拉开。